1960—1970年
美国银行存款难以满足居民资产增值需求，非银行金融机构趁机发行货币市场共同基金以更高的利息吸引资金，银行业出现脱媒。
同期美国政府推动建立了以资产证券化为主的房贷二级市场，混业经营的金融控股公司及货币市场共同基金崛起，影子银行初步形成。