晋阳已经失守，但君王却毫不在意，不再回头顾念危局，反而请求继续举行一场围猎来取悦美人。

晋阳：北齐的重要城池，今山西太原；猎一围：指进行一场围猎活动。

这首诗开篇描绘了冯淑妃的绝世风姿，“巧笑”一句极尽渲染其妖娆魅力，暗示她的存在让君王无心朝政。“倾城最在著戎衣”则进一步强调她的美不仅限于柔弱温婉，还兼具英气飒爽，使得君王更加迷恋。后两句笔锋陡转，从历史事实入手，点明晋阳沦陷这一重大危机，然而君王却置国家存亡于不顾，只求享乐。全诗语言简练而意蕴深远，既展现了美人的诱惑力，又揭示了君王昏庸误国的悲剧根源。通过对北齐灭亡教训的反思，诗人警示后人：贪图享乐终将导致不可挽回的后果。

这首诗创作于晚唐时期，此时的李商隐已历经宦海沉浮，对历史兴衰有着深刻的体悟。北齐王朝的短暂与覆灭成为他反思历史的重要题材。诗中借北齐后主高纬宠幸冯小怜的历史典故，讽喻君王沉迷美色而荒废国事。当时唐王朝也面临着内忧外患，诗人以史为鉴，意在警醒当朝统治者。诗作展现出李商隐特有的婉转含蓄和深刻的历史洞察力。