极目远眺，那如行云般消失的身影已无处可寻；夜深人静，梦醒时分只见一轮明月悄然升起于南浦之上。

行云：比喻飘忽不定的人或事物；南浦：泛指送别的地方，也常用来描绘水边景色。

此词以一位钱塘歌妓的口吻展开叙述，语言清丽凄婉，情感真挚动人。开篇“妾本钱塘江上住”点明身份与地点，奠定了全词哀怨缠绵的基调。“花落花开，不管流年度”看似平淡，实则蕴含无限感慨：自然界的轮回更替如此冷酷无情，而青春韶华亦在这不经意间悄然消逝。 上阕通过“燕子衔将春色去”和“纱窗几阵黄梅雨”两个画面，进一步渲染出一种淡淡的忧伤氛围。前者借燕子飞走象征春天的离去，后者则借助黄梅雨增添几分湿漉漉的惆怅感。 下阕转入对自身形象的描写，“斜插犀梳云半吐”刻画了一个风姿绰约的女子形象，既有外貌之美，又有内在气质。“檀板轻敲，唱彻黄金缕”则表现了她的才艺出众，歌声令人陶醉。然而这一切终究只是短暂的繁华，尾句“望断行云无觅处，梦回明月生南浦”呼应开头，再次强调人生的无常与虚幻。结尾处的“明月生南浦”不仅营造出空灵幽远的意境，还暗示了主人公内心的孤寂与失落。整首词情景交融，余韵悠长，读来回味无穷。

这首词创作于北宋时期，作者司马槱以婉约细腻的笔触描绘了一位钱塘歌妓的哀怨与情思。司马槱在仕途上并不得志，常流连于江南风月之地，对底层女子的生活有着深切体会。此词正是他在杭州时，感怀一位身世飘零的歌女而作。通过描写她从青春欢颜到孤独怅惘的心境变迁，既表达了对红颜薄命的同情，也寄托了自身怀才不遇的感慨。整首词意境清幽，情感真挚动人。